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威尼斯人手机网址:巴菲特:你需要一位正试图拓宽城堡周围护城河的骑士

时间:2018/5/23 17:16:12  作者:  来源:  查看:62  评论:0
内容摘要:我们知道持续增加股息的公司往往是高质量公司,这些公司具有长期的利润和较好增长历史、稳定的收入,以及高效的管理团队。这些特征通常使投资者能够承受反复的市场动荡,并仍然以较低的波动性提供强劲的回报。增加股息的高质量公司表现更好,波动性更低。高质量小公司和其他普通小公司之间的收益潜力差...
我们知道持续增加股息的公司往往是高质量公司,这些公司具有长期的利润和较好增长历史、稳定的收入,以及高效的管理团队。这些特征通常使投资者能够承受反复的市场动荡,并仍然以较低的波动性提供强劲的回报。增加股息的高质量公司表现更好,波动性更低。

高质量小公司和其他普通小公司之间的收益潜力差异很大程度上可以归因于较低的历史风险。与整体普通小公司相比,高质量小公司投资者承担的波动性较低。随着时间的推移,他们获得了更好的回报。当看一下已经增加股息的小型公司的特征时,就会明白:你可以在不放弃其增长潜力的情况下获得更高质量的公司。增加股息的高质量小公司比其他普通小公司提供了更高的投入资本回报,它们这样做并没有牺牲增长。将股息增长策略应用于高质量小公司,可能风险较低而且投资收益会相对表现强劲。关键在于质量。增加股息的公司有更强的质量特征、收益和资产负债表,而不牺牲增长潜力。

如何确定那些拥有经济护城河和高效管理团队运营的高质量的小公司,构建一个成长赛道较长的高质量小公司投资组合是非常必要的,因为它们有能力长期以高回报率为股东提供高复利回报。

其实识别这样的公司并不是一件简单的事情。

具有重大短期竞争优势的公司,在中长期内可能无法具有优势。因此,它可能没有经济护城河。例如,服装零售商往往属于这一类。随着时尚潮流的转变,一些公司享受着暂时的优势,但在下一个潮流出现时却失去了这一优势。

一家拥有经济护城河的公司,但其优势正慢慢被有能力的竞争对手蚕食,从而降低了长期资本回报的吸引力。

一家表现出强劲增长或拥有宝贵特许经营权的公司,但可能已接近其增长跑道的终点,管理层正努力通过新产品的推出来扩展它。

一家拥有吸引人的商业模式的公司,但由低效的管理团队领导者公司做着资本糟糕的配置,他们一直在进行价值破坏性投资,限制了公司的长期潜力。

这四个例子中的任何一个都可能导致令人失望的长期投资业绩。因此,对符合某些财务标准(稳健的股本回报率、利润率等)的股票进行简单筛选是不够的,这只是深入研究过程的第一步。毕竟,筛选数据只显示过去发生的事情,投资者当然需要关注未来可能发生的事情。

此外,我对小公司管理团队如何分配股东资本特别感兴趣。这是因为,与那些只需要大笔支出来推动企业发展的大公司不同,即使是小型企业高管做出的适度资本配置决定,也会对企业的业绩产生有意义的影响。具体而言,我们希望确定正在做出投资决策的管理团队,这些决策可以建立经济护城河或加强现有的经济护城河。

从长期来看,我们认为公司在行业中的竞争地位的强度和可持续性是影响股票回报的一个主要因素,决定了公司能否持续产生高于资本成本的回报并创造股东价值。



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